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「龙博娱乐在线注册网站」股指期货松绑并非“洪水猛兽”

2020-01-11 17:26:11 
 
 

「龙博娱乐在线注册网站」股指期货松绑并非“洪水猛兽”

龙博娱乐在线注册网站,股指期货松绑并非“洪水猛兽”

文/王丹

7月23日,一则“证监会副主席方星海在2018年第一期期货公司董事长、总经理培训班上表态股指期货交易即将恢复常态”的消息在市场中广泛传开。

但是,股指期货常态化交易真的快要恢复了吗?21世纪经济报道记者多方了解到的情况是,可能并非如传言所称的这样“乐观”。

据当日晚间证监会公布的新闻口径,方星海真实的表述是“抓紧恢复股指期货常态化交易,满足境内外投资者股票市场风险管理需求”。有当日与会人士亦向记者坦言,他所理解的“恢复常态”也是以合适的时机和成熟的条件为前提。

值得一提的是,与多年前“见期指如见空”的反应不同,A股市场此番表现是一派暖意融融。

盘面显示,当日,沪深两市继续反弹。至收盘时,上证综指报于2859.54点,上涨1.07%;深证成指报于9314.3点,上涨0.68%。不难发现,投资者并未受到股指期货松绑的惧空情绪影响,反而从部分期货概念股盘中直线拉升,不少权重股应势上行中可以窥见,不算意外的预期,甚至有一丝欢迎的气氛。

7月23日,一位接近中金所的相关人士告诉21世纪经济报道记者,松绑股指期货,恢复常态化交易,是包括中金所在内的市场各方正在努力推进的事情,但目前时间表还没有确定。

究竟在等待怎样的条件与时机?股指期货2010年4月16日在中金所挂牌交易。2015年年中,由于A股市场出现异常波动,出于非常时期下的非常措施,中金所对具有“做空”功能的股指期货发出“限制令”。自2017年开始,在市场人士多番呼吁下,股指期货有过两次松绑,一次松绑是2017年2月17日,另一次是2017年9月18日,但与挂牌时相比,仍未完全解绑。主要体现在三个方面:一是保证金比例为15%,受限前为10%;二是平今仓手续费为30倍,受限前没有惩罚性收费;三是单日开仓量限制20手,而受限前没有限制。

业内人士普遍认为,从持仓交易限额和降低保证金来看,对机构客户和对冲交易客户已经基本恢复到受限前的水平,但是开仓手数限制对正常交易仍有一定影响。按照他们的猜测,监管层对股指期货迟缓松绑主要是对市场下跌风险和诟病有所顾虑。

还有部分期货人士认为,虽然没有确切时间表,但是监管层此次对股指期货松绑的表态或带来实质性的进一步措施。

与以往大背景不同,除了市场不再畏惧股指期货的做空功能外,目前A股市场处于2800点低位,同时,今年6月A股加入MSCI指数,境外资金进入A股市场也要考虑套期保值交易,恢复常态化交易,不仅有利于投资者,也对A股国际化具有重要意义。

出于对股指期货恢复的正面预期,7月23日,A股市场上的期货概念股受到利好刺激,多只个股直线拉升,中国中期、美尔雅封住涨停,弘业股份、高新发展、厦门国贸等涨幅均超3%。权重股和小盘股又成了剪刀差,多位市场人士分析,主要原因就是沪深300指数是股指期货松绑的最大受益者。

股指期货不是牛市的“凶手”。21世纪经济报道记者7月23日采访多位市场人士都表达这样一个观点:散户投资者为主的A股市场,有多少人买股票的时候明白为什么买,卖股票的时候知道为什么卖,而不是人云亦云,跟风就走?

作为一位资深期货人士,杭州优华衍生品服务公司总经理胡晓辉认为,股指期货在中国所有期货中,交割基差最小,套期保值最优。此外,股指期货两两配对,有空必有多,只有在期货市场内部有多空对立,对外输出方向才是零和的,恢复正常交易状态,股指期货贴水幅度才会缩小。

不忘初心,股指期货推出的初衷就是有助于降低市场大幅波动;有助于投资者坚定持股信心,减少股票现货市场抛压;有助于吸引长期资金入市。放开股指期货不止对期货行业,对资本市场的利好还表现在市场多了一个套保工具,对投资来说更有把握,市场会逐步企稳,改善市场的流动性,更直接的影响是利好量化对冲策略。

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